2024年上半年，房地产市场延续弱复苏走势，行业整体下行压力不减。虽然二季度出现了一些积极信号，但政策见效仍需时间、购房者信心仍待恢复。
在艰难的市场环境下，主动求变、稳健经营的企业才能在不确定性中求得生存和发展。多年来，合生创展秉承审慎财务管理策略，积极应对市场变化，为企业可持续、高质量发展奠定基础。
8月30日，合生创展如期发布2024年中期业绩。报告显示，上半年合生创展盈利能力卓越，毛利率维持行业高位，境外公开市场债务也已清零；同时商业运营业务稳健，轻资产赛道发展稳中有进。
盈利能力卓越财务延续稳健
报告显示，上半年，合生创展实现营业收入138.09亿港元；净利润为10.83亿港元；毛利润为37.61亿港元，毛利率为27%左右。
毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标之一。据永安发布数据显示，2023年中国前三十家上市房企的平均毛利率约为15%。可以看出，当前合生创展毛利率保持高位，盈利能力行业领先。
卓越的盈利能力不仅有利于增厚企业现金流，也进一步夯实合生创展的财务状况，提高企业的抗风险能力。
数据显示，截至2024年6月末，合生创展现金及银行结余金额超过216亿港元，较上年期末增长41%。
在维持经营正常发展的基础上，合生创展主动有序地压降负债规模。据披露，截至2024年6月末，合生创展公开市场债务仅89亿人民币，下降23%。
合生创展表示，考虑7月初偿还的81亿港元后，公司一年内到期债务占比从2023年的43%降到28%；剔除合约负债后的资产负债率指标均与2023年末基本持平，为59%。
截至2024年7月底，合生创展有息负债规模为807亿港元，近两年多来累计压降超345亿港元，累计降幅约30%，年均降幅10%左右。同时境外公开市场债务已清零。
可以看出，在审慎稳健的财务管理策略下，合生创展现金流充足，财务延续稳健态势。
坚持精品战略缦品牌彰显成效
充足的现金流和稳健的经营业绩，离不开销售业绩的支撑。在地产开发结算收入和毛利率下行的行业现状下，优质的土地储备资源和高端精品战略是合生创展财务稳健、盈利稳定的基础。
报告显示，上半年，合生创展实现合约销售额为88.5亿人民币。其中旗下的高端精品产品线——缦系产品在上半年的住宅产品销售中占比达70%。
具体来看，北京、天津等环渤海区的占总合约销售的28%，包括缦合北京售出的10亿人民币以及缦云北京销售的7亿人民币；
上海等长三角区占总合约销售的52%，其中缦云上海销售38亿人民币，领跑上海总价2500万元以上的高端住宅市场；
广州、惠州等大湾区占总合约销售的20%，其中缦云广州销售6亿人民币和湖山国际销售约2亿人民币。
由合生创展代管代建的缦云ONE项目于今年5月开盘，上半年合约销售额已超过20亿人民币。
需要一提的是，2024年合生创展升级缦品牌“全屿生态”服务战略，将提升高端物业服务力上升至战略层面，以期在满足改善性居住需求赛道上，以产品力与服务力并重模式发展，驱动企业实现内生式增长。
除了优质的产品品质外，高能级城市核心地块项目的保值增值资产属性，为稳住毛利率及现金流收入贡献良多。
报告显示，截至2024年6月30日，合生创展土地储备达2718万平方米，其中，地产板块73%的土储和商业板块95%的土储都位于一线城市，是合生创展稳健发展的压舱石。
业内人士指出，随着人们从“居者有其屋”跨进“居者优其屋”的新周期，建设“好房子”、提供“好服务”将成为房企实现高质量发展的必经之路。合生创展在两方面持续发力，已为其在房地产下半场的竞争中赢得先机。
随着行业增量天花板的逼近，盘活存量、提升资产运营能力也已成为房企发展面临的新课题。在此背景下，轻资产平台作为专业的运营服务商，市场机会巨大。
除地产开发业务外，合生创展在商业、合生活、基建、投资等板块亦卓有成效。其中商业板块业绩尤为突出，目前合生商业运营能力逐步提高，已发展轻、重两大管理模式，形成双平台业务格局。
合商科技便是合生创展的商业管理轻资产平台。合生创展表示，合商科技的成立，提高了商业专业化管理能力，提升了商业项目价值，同时也给公司带来了可观收入及利润，优化了公司利润结构。
报告显示，上半年合生商业轻资产业务再下一城，首进江苏省无锡市。截至2024年6月30日，独立第三方的签约管理面积总计113万平方米，与去年期末相比上涨4%，占合生商业总管理面积的20%以上。
在重资产方面，截至2024年6月底，合生商业业务遍及北京、上海、广州、深圳、成都、无锡等十余个主流城市，拥有100余个商业地产项目，已建成运营的项目面积超过500万平方米，超过80%的项目分布在四大一线城市。于上半年，实现租金收入约20亿人民币。
在运营方面，其自有核心品牌合生汇商场的销售额及客流均超出市场预期。以北京朝阳合生汇为例，其2024年上半年销售额超35亿人民币，同比增长42%，日均客流同比增长10%，高于热门核心商圈水平。上海五角场合生汇2024上半年年销售额超30亿人民币，同比增长35%。
业内人士指出，商业的本质是运营和用户。从消费者角度出发，财面儿·中报深解丨合生创展中期答卷：毛利率保持高位有息负债累计降幅约%持续提高运营能力，是房企构建差异化竞争优势的关键。
展望未来，合生创展表示，仍将继续保持审慎稳健的经营操守，持续推进多元经营策略，重视核心竞争力的提升，并在保证财务安全性的基础上积极加强盈利能力。同时将从布局规划、品牌资源累积、市场口碑认同以及多元人才结构等多方面，继续深化提升运营水准。
